خلال العام الماضي ، أطلق مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أكثر دورات رفع أسعار الفائدة عدوانية منذ أوائل الثمانينيات وانضمت البنوك المركزية الأخرى إليها ، مما ترك المستثمرين العالميين يواجهون سلسلة من العواقب.
لقد شهدوا أطول عمليات بيع في أسهم التكنولوجيا منذ فقاعة الدوت كوم في مطلع الألفية ، وانهيار صناعة العملات المشفرة ، والتهافت على الصناديق العقارية الأمريكية والبريطانية ، وتدخل بنك إنجلترا لمنع الانهيار الوشيك. من صناديق التقاعد البريطانية.
بعد ثاني أكبر فشل مصرفي في تاريخ الولايات المتحدة يوم الجمعة ، يشعر المشاركون في السوق بالقلق من المزيد من الاضطرابات في المستقبل ، حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى قطع الوصول إلى الأموال الرخيصة وكشف نقاط الضعف في الاقتصاد.
يجادل كبار المستثمرين ، بما في ذلك كايل باس وبيل أكمان ، بأنه يجب على الحكومة اتخاذ إجراءات سريعة لتجنب انهيار بنك سيليكون فالي ، مما يؤدي إلى عمليات سحب أكثر انتشارًا في النظام المصرفي.
حتى الآن ، شعر المستثمرون والمؤسسات بالألم إلى حد كبير ، حيث راهنوا على مخاطر. يبقى أن نرى ما إذا كان الألم سينتشر للآخرين وستظهر أزمة جديدة. يمكن تحديد ذلك من خلال مدى صعوبة استمرار البنوك المركزية في العالم في دفع أسعار الفائدة إلى أعلى.
قال كايل باس ، مؤسس ومدير الاستثمار في Hayman Capital Management: "عندما تدخل بقوة في مناورة المشي لمسافات طويلة بعد إحداث قدر كبير من التضخم ، فإنك ستكسر شيئًا ما".
قال المستثمر ، الذي ليس لديه منصب في SVB ، "وما سيتعلمه (الاحتياطي الفيدرالي) هو أن السرعة التي رفعوا بها أسعار الفائدة هي طائشة مثل السرعة التي طبعوا بها النقود".
أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء رسالته الخاصة برفع أسعار الفائدة ، لكنه أكد أن النقاش لا يزال جاريًا ، اعتمادًا على البيانات القادمة. جادل المسؤولون الأمريكيون أيضًا بأن النظام المصرفي قوي.
ومع ذلك ، نمت علامات عدم الارتياح في السوق في الأيام الأخيرة: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4.6٪ هذا الأسبوع ، مما أدى تقريبًا إلى محو مكاسبه لهذا العام ، في حين ارتفع مؤشر تقلب Cboe ، المعروف باسم مقياس الخوف في وول ستريت ، إلى أعلى مستوى في 3 شهور. شهدت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين أكبر انخفاض لها منذ الأزمة المالية لعام 2008. يشير ذلك إلى هروب إلى الأمان بين المستثمرين بالإضافة إلى المراهنات على أن الضائقة الاقتصادية قد تجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف أو عكس تشديده العدواني.
قالت الإدارة الأمريكية إنها لا ترى مؤشرات قليلة على أزمة مالية على غرار عام 2008 ، حيث هددت المؤسسات الفاشلة بإسقاط مؤسسات أخرى في أعقابها. أشارت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين والبيت الأبيض إلى أن النظام المصرفي الأمريكي لا يزال أكثر مرونة مما كان عليه في الأزمة المالية لعام 2008.
يشير السوق إلى أن العدوى يمكن أن تؤثر في حسابات بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مما قد يدفعه إلى إبطاء وتيرة رفع أسعار الفائدة. كان المستثمرون الآن يتوقعون 38٪ أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا الشهر ، بانخفاض عن فرصة 68.3٪ التي شوهدت في اليوم السابق.
قال جاك ماكنتاير ، مدير المحفظة في برانديواين جلوبال: "يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة بتشديد القيود حتى ينكسر شيء ما".
أغلق المنظمون المصرفيون في كاليفورنيا بنك وادي السيليكون يوم الجمعة بعد أن شهد البنك ، الذي كان يمتلك أصولًا بقيمة 209 مليارات دولار في نهاية عام 2022 ، جولة ، مع سحب المودعين ما يصل إلى 42 مليار دولار في يوم واحد ، مما جعله معسراً.
على غرار أزمة صندوق المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة في سبتمبر ، بدا أن الشركة كانت في الجانب الخطأ من زيادة العوائد ، مما جعلها عرضة لمخاطر أسعار الفائدة وغير قادرة على الوفاء بالتزاماتها.
بحث المستثمرون عن نقاط الضعف في أماكن أخرى وفروا من البنوك الأخرى حيث أدركوا وجود مخاطر. انخفض مؤشر KBW Bank بأكثر من 10 ٪ خلال اليومين الماضيين ، وهو أسوأ انخفاض له منذ مارس 2020.
سارعت بعض البنوك إلى الطمأنة. أصدر المقرضان الأمريكيان First Republic Bank و Western Alliance بيانين يقولان إن السيولة والودائع ظلت قوية ، حتى مع انخفاض الأسهم في كلتا الشركتين بأكثر من 14٪ يوم الجمعة. في غضون ذلك ، قال كومرتس بنك الألماني إنه لا يرى "مخاطر مماثلة" لنفسه في اليوم الذي انخفضت فيه أسهمه بنسبة 2.6٪.
قال آدم تورنكويست ، كبير المحللين الاستراتيجيين الفنيين في إل بي إل فاينانشال: "مخاطر العدوى الناجمة عن انهيار إس في بي فاينانشال ، أدت إلى عمليات بيع الآن ، وطرح أسئلة لاحقًا ، وخلفية للأسهم". وأشار إلى أن أقل من نصف الشركات في Standard & Poor's 500 كانت تتداول فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم ، بانخفاض حاد عن 79٪ في فبراير.
كانت مجموعة Silicon Valley Financial Group منسوجة بعمق في نسيج صناعة التكنولوجيا. لقد كان مصدرًا لتمويل الشركات الناشئة ومزودًا شهيرًا لمعالجة كشوف المرتبات وإدارة الثروات الشخصية.
تظهر البيانات التنظيمية أن 89٪ من ودائع البنك البالغة 175 مليار دولار كانت غير مؤمنة بنهاية عام 2022 ، وأن المليارات تقطعت بهم السبل بينما حاول المنظمون العثور على مشتر.
أصابت التداعيات عددًا من الشركات التي تعاملت مع البنك. في الأحدث ، فقدت Stablecoin USD Coin (USDC) ربطها بالدولار وتراجعت إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق بعد أن كشفت شركة Circle ، الشركة الأمريكية التي تقف وراء العملة ، عن وجود جزء كبير من الاحتياطيات التي تدعمها في بنك Silicon Valley.
من المرجح أن يؤدي فشل البنك إلى زيادة الضغوط على الشركات لتحقيق أرباح ، مما ينهي العصر الذي كان المستثمرون فيه على استعداد لتحمل سنوات من الخسائر من أجل توسيع حصتهم في السوق.
حذر باس وأكمان بشكل منفصل من أنه سيتعين على الحكومة التحرك بسرعة في حل بنك وادي السيليكون لطمأنة المودعين.
وكتب أكمان في تغريدة يوم السبت "العواقب غير المقصودة لفشل الحكومة في ضمان ودائع SVB واسعة وعميقة وتحتاج إلى النظر فيها ومعالجتها قبل يوم الاثنين".
وقال باس لرويترز في مقابلة "إذا لم يفعلوا ذلك بحلول الغد فلدينا مشكلة منهجية."